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通過分析A股上市銀行財務報告，研究表明與公用事業相關行業的不良貸率較低。上市銀行不良貸款率普遍較低的行業主要分布在電力、熱力、燃氣及水生產和供應業，水利、環境和公共設施管理業，科教文衛業，金融業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業。

業務范圍廣貸款余額高的大型股份制銀行不良率數據具有廣泛的代表性，工商銀行的數據表明，不良貸款率較低的行業有電力、熱力、燃氣及水生產和供應業（0.4%）、水利、環境和公共設施管理業（0.73%）、交通運輸、倉儲和郵政業（0.84%）。農業銀行不良貸款率較低的行業有金融業（0.02%）、水利、環境和公共設施管理業（0.31%）、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業（1.04%）、交通運輸、倉儲和郵政業（1.18%）。建設銀行不良貸款率較低的行業有金融業（0.02%）、水利、環境和公共設施管理業（0.31%）、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業（1.04%）、交通運輸、倉儲和郵政業（1.18%）。（來源：中泰證券）

由此可見，公用事業具有較強的防御特性，在經濟周期的跌宕起伏中具有很好的抗風險能力；電力、熱力、燃氣和水生產供應企業具有一定的資源門檻，同時服務對象廣大需求粘性高，企業業績穩定，現金流充沛，分紅派現能力強，是價值投資的首選也是股市天然避風港。

九洲集團從2015年轉型從事可再生能源電力與綜合能源業務以來，營收結構中可以看出，170余MW的可再生能源電力裝機容量貢獻了2.5億元的電力與熱力收入。2021年截至5月底，公司持有的可再生能源電力裝機容量已經達500MW，且年底將新增生物質熱電項目投產，可以預見公司2021年電力與熱力收入將大幅增長，從而逐步產生穩定的現金流入，蛻變為公用事業板塊的佼佼者，公司價值將進一步提升。